目前依然屬于鋼鐵的傳統(tǒng)需求旺季，旺季下的嚴(yán)厲限產(chǎn)下，供需呈現(xiàn)雙弱格局，而從本周的庫(kù)存構(gòu)造來看，供給端的下滑速率是要高于需求的。鋼鐵行業(yè)的供應(yīng)缺口逐步翻開。而在需求端，我們以為今年的三季度不用悲觀。首先從時(shí)節(jié)性的角度來看，估量8月中旬鋼鐵需求開端逐步上升；從超時(shí)節(jié)性來看，我們跟蹤的中心指標(biāo)標(biāo)明三季度需求端的同比增速較難呈現(xiàn)今年5月份這樣的明顯下滑。需求和供給有望共同推進(jìn)鋼價(jià)和鋼鐵利潤(rùn)在三季度的上行。從歷史的數(shù)據(jù)來看，螺紋的采購(gòu)常常搶先于國(guó)內(nèi)需求接近1月的時(shí)間，由于國(guó)內(nèi)的鋼鐵需求構(gòu)造依然以地產(chǎn)和基建為主，螺紋采購(gòu)?fù)仍鏊俸蛧?guó)內(nèi)需求同比增速堅(jiān)持強(qiáng)相關(guān)性，而進(jìn)入6月份后，采購(gòu)節(jié)拍曾經(jīng)有一定的上升，需求再度同比下滑的壓力減緩。
由于盤螺主要用在地產(chǎn)空中上，螺紋主要用在空中下，兩者價(jià)差可以更好地反映地產(chǎn)的整體施工停頓。從歷史數(shù)據(jù)來看，盤螺與螺紋的價(jià)差比地產(chǎn)施工同比增速搶先接近2個(gè)月。隨著近2個(gè)月盤螺螺紋價(jià)差持續(xù)拉大，地產(chǎn)施工同比增速有望迎來上升，從而有望在三季度對(duì)鋼鐵需求構(gòu)成一定的支撐。疊加唐山限產(chǎn)關(guān)于鋼鐵行業(yè)高產(chǎn)量壓力的疏解，估量需求和供給會(huì)共同推進(jìn)鋼價(jià)和鋼鐵利潤(rùn)在三季度上行。三季度需求的韌性仍在，估量鋼鐵下游需求會(huì)繼續(xù)維持正增長(zhǎng)。從螺紋的提早采購(gòu)節(jié)拍和目前國(guó)內(nèi)的盤螺螺紋價(jià)差來看，三季度的鋼鐵需求端依然具有韌性，較難呈現(xiàn)進(jìn)一步的同比增速下滑。我們測(cè)算今年的79月份，國(guó)內(nèi)粗鋼的總需求量維持在83008600萬噸左近，相比去年依然有一定的增長(zhǎng)。