贊比亞Kansanshi與Sentinel銅礦與毛里塔尼亞的GuelbMoghrein的銅礦產(chǎn)量均有增長(zhǎng)。 量子礦業(yè)第三季度銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4%至151,241噸。 量子礦業(yè)的2018年的銅產(chǎn)量預(yù)估值向上修正至59.5萬(wàn)噸。公司首席執(zhí)行官PhilipPascall表示，隨著CobrePanama在中美洲的發(fā)展， 量子礦業(yè)仍有望在未來(lái)幾年實(shí)現(xiàn)顯著的產(chǎn)量增長(zhǎng)。CobrePanama預(yù)計(jì)將在2019年生產(chǎn)15萬(wàn)噸以上的銅，2020年至27-30萬(wàn)噸之間，2021年生產(chǎn)33-35萬(wàn)噸銅。前三季度，全國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量4027萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.2%，增速同比提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，銅產(chǎn)量661萬(wàn)噸，增長(zhǎng)11.2%，提高4.9個(gè)百分點(diǎn);電解鋁產(chǎn)量2500萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.2%，回落0.8個(gè)百分點(diǎn);鉛產(chǎn)量354萬(wàn)噸，增長(zhǎng)6.8%，提高1.5個(gè)百分點(diǎn);鋅產(chǎn)量415萬(wàn)噸，同比下降2.6%，降幅同比擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

此外國(guó)內(nèi)的環(huán)保政策，特別排放限制等等問(wèn)題也可能對(duì)國(guó)內(nèi)的粗煉造成一定的影響而部分減少對(duì)礦的需求。  綜上來(lái)看，我們認(rèn)為明年礦的供應(yīng)增量仍然是較為穩(wěn)定的，但明年上半年對(duì)礦的需求增量不大，銅礦可能仍將保持寬松狀態(tài)半年以上時(shí)間。但明年下半年礦是否會(huì)出現(xiàn)緊張仍有待觀察，冶煉廠面臨較大的不確定性。因此我們認(rèn)為銅礦的寬松，一方面是相對(duì)于冶煉廠的需求來(lái)說(shuō)的寬松，另一方面是相對(duì)于終端需求增量的寬松。要看到礦短缺從而對(duì)價(jià)格有明顯的支撐，可能需要等待更長(zhǎng)的時(shí)間。  這里會(huì)引出另一個(gè)問(wèn)題，在于粗銅。我們可以看到近幾年仍是冶煉企業(yè)的投產(chǎn)高峰期，但明年精銅產(chǎn)量增量可能會(huì)不及精煉產(chǎn)能的增量，主要原因在于粗銅存在供應(yīng)瓶頸。