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國內鋼材市場供需面持續(xù)惡化,疊加宏觀利空消息釋放,使得鋼價大幅下挫,至月底,累計跌幅近300元/噸。近期,在經歷深度調整之后,市場價格再現(xiàn)回穩(wěn)跡象。隨著傳統(tǒng)施工旺季的來臨,全國性的需求有望轉暖,“降價去庫存”后,市場供需矛盾得到緩解;一旦市場心得到恢復,鋼價有探底回升的動力??紤]到70周年國慶大典將至,而9月份京津冀及周邊地區(qū)將執(zhí)行較為嚴格的環(huán)保政策,而虧損又倒逼部分鋼廠停產檢修,屆時供給端壓力也會有所減輕。綜合來看,后期“供弱需強”或是大概率事件。不過目前社會庫存處于高位,消化壓力仍需更多時間;而房地產行業(yè)降溫也將對下游消耗形成;另外宏觀面不確定因素也會對市場情緒造成負面影響。基于此,我們對于九月份國內鋼材市場走勢持“震蕩走高”的判斷。
預計國內鋼材價格指數(shù)將在3800-4000元/噸區(qū)間波動。國內鋼材價格反復震蕩,整體表現(xiàn)為先抑后揚。近期風險事件不斷,中美貿易戰(zhàn)加劇、房地產利率新政以及唐山限產不及預期是市場加速下滑的主要影響因素。自上周五夜盤開始上演沖高回落,盤中跳水行情多次演繹,期螺一度擊穿3300元整數(shù)關口,創(chuàng)出近5個月新低。鐵礦石再度被打回600元下方,鋼坯降至3290元,與月初3650元高點相比,累計暴跌接近400元!市場心態(tài)偏向悲觀。鋼坯上漲或主要由于高爐陸續(xù)檢修同樣釋放資源后期偏緊的預期,而在這之前由于鋼坯一直堅守2000點的關口不動搖,市場已經出現(xiàn)部分貿易商陸續(xù)抄底囤貨的現(xiàn)象,第三,歐央行勢必會向市場注入大量流動資金。




1-7月份,我國粗鋼、鋼材產量分別為4.73億噸、5.77億噸、6.98億噸,同比分別增長6.7%、9.0%、11.2%,增速較上半年有所減緩。7月份,我國生鐵、粗鋼、鋼材產量分別為6831萬噸、8522萬噸、10582萬噸,同比分別增長0.6%、5.0%、9.6%;全國粗鋼、鋼材日均產量分別為274.9萬噸、341.4萬噸,環(huán)比分別下降5.8%、4.4%,但仍處于較高水平。一是,雖然鋼廠產量連續(xù)四周下降,與此同時鋼材庫存繼續(xù)回落,但據(jù)市場反饋鋼廠庫存不降反增,市場擔心北材南下的大部分資源仍然飄在海上沒被統(tǒng)計在內,表面來看社會庫存是降了,但實際需求卻并沒有顯示出明顯的放量跡象,而投機性需求雖然存在。
但在當前行情尚不十分明朗的情況下,也暫時沒有出現(xiàn)大量的抄底跡象。因此,若這波北材南下資源隨行就市,單從行業(yè)端來看,鋼材價格仍有調整的可能。二是鋼材庫存持續(xù)增長。受季節(jié)和需求下降等因素影響,鋼材庫存持續(xù)增長。據(jù)鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,7月庫存總量為1271萬噸,環(huán)比增加52萬噸,增幅4.3%;較去年同期增加324萬噸,同比增幅36.9%。三是鋼材市場價格走低。7月中旬以來,主要鋼材市場價格持續(xù)下滑。8月上旬螺紋鋼、線材價格下降幅度明顯增大,價格分別為3883元/噸、4093元/噸,較7月下旬分別下降126.9元/噸、99.7元/噸,降幅分別為3.2%、2.4%。但鋼材價格向下調整的意愿也不是很大,從成本端來看。
目前由于期現(xiàn)貨基本迫近或已經達到市場的階段性心理底線,新的主力合約明顯貼水現(xiàn)貨價格接近300元左右,這個時候空頭不敢再輕易往下砸價,而現(xiàn)貨有一部分仍然處于虧損的情況,在成功吸引到投機性以及終端需求的釋放之前,砸價的意義已經不是很大。四是鐵礦石價格顯著下降。7月底鐵礦石價格指數(shù)(CIOPI)為419.5點,環(huán)比上升21.2點,增幅5.3%。進入8月份,鐵礦石價格大幅下跌后逐漸趨緩。8月22日,CIOPI指數(shù)為314.5點,較7月末降低105.0點,降幅25.0%;進口鐵礦石價格為83.92美元/噸,較7月末下降27.4%。五是部分區(qū)域鋼鐵企業(yè)主動減產。近日,山東、山西、四川、陜西、甘肅、新疆等地多家企業(yè)通過主動停限產、檢修等措施。




隨后熱卷等其他品種也出現(xiàn)跟漲,導致現(xiàn)貨鋼市反彈,市場久違的“春天”初現(xiàn)端倪。長期壓抑的漲價渴求集中釋放。在過去的一段時間內,北方中厚板鋼廠和經銷商都感覺到現(xiàn)貨價格被低估,但是迫于銷售壓力,漲價動力明顯不足。此時,在原材料以及相關品種價格拉升的帶動下,商家漲價心切,拉漲力度自然有所增大。6月中旬以來,下游無縫鋼管需求呈現(xiàn)增加態(tài)勢,我國鋼材市場已經連續(xù)五周庫存下降;顯示隨著下游行業(yè)開工、復工情況好轉之后,市場活躍度相對此前的疲軟有明顯的;然而相較去年同期而言,因為宏觀經濟的低迷導致用鋼需求釋放有所不如。后期隨著保障房、棚戶區(qū)改造、中西部鐵路建設、城市地下管網(wǎng)等基建項目的開展,鋼材需求釋放有望加快。
然短期內不太可能出現(xiàn)爆發(fā)式的增長;另外3月份制造業(yè)數(shù)據(jù)雖有小幅回升,然匯豐數(shù)據(jù)卻創(chuàng)下新低,除汽車行業(yè)景氣度尚可外,家電、機械制造、造船等行業(yè)庫存壓力較大,生產積極性不足。我們不得不猜測,在鋼廠主導的鋼價反彈之下,一旦現(xiàn)貨鋼價拉升到一定的高度后,鋼廠很有可能獲利后放閘,當鋼廠資源開閘抵達市場后,無縫鋼管市場供應壓力可能隨之上升,如果下游穩(wěn)增長項目能夠及時接盤那還尚可維持,一旦下游需求屆時無法放量接受漲勢,在實際需求不足、而中間商市場補貨完畢之后,鋼市表面上的交投火爆氛圍很有可能被“擊破”,屆時鋼廠獲利、唯有剩下補庫到位的貿易商傷心市場,徒然為鋼廠做了嫁衣。此外由于鋼價長期處于跌勢,盡管近期持續(xù)反彈。




對于投資者來說,單邊機會分為多空兩個方向,做多H型鋼期貨相當于判斷需求延續(xù)慣性,但如果進場點位選擇不好,可能收益也不理想;做空H型鋼期貨相當于在尋找需求拐點,這種情況下 是依托阻力位進場,突破阻力位就止損離場。此外,套利機會也可以考慮,因為距離當下時間越遠,需求轉弱的概率越大、供應壓力會體現(xiàn)的可能性越高,故而做多近月、做空遠月的套利頭寸也可以考慮。
此前日線已實現(xiàn)“八連陽”,多頭氛圍濃厚。
目前,下游軋鋼廠坯料庫存水平偏高,對鋼坯的采購積極性偏弱,在成品走貨不濟的情況下,短期鋼坯價格上行壓力會增大,但目前20#無縫鋼管市場對低價資源仍存一定的采購意愿,價格大幅度下跌概率也較小,整體預計下周唐山鋼坯呈小幅震蕩趨弱調整態(tài)勢。隨著“強勢”的環(huán)保政策落地,鋼企再次成為眾矢之的,關于采暖季期間高爐限產的政策,不少鋼企已經提前落實。近期唐山地區(qū)部分鋼廠高爐陸續(xù)檢修,國慶假期結束后,唐山地區(qū)高爐開工率持續(xù)下降,截至目前統(tǒng)計為77.44%,鋼坯供應量出現(xiàn)較大幅度的縮減,鋼廠挺價意愿加大,中間商惜售心態(tài)增強。
伴隨下游部分調坯軋材企業(yè)試生產運行,對鋼坯需求量有所增加,供需態(tài)勢轉換下,導致鋼坯價格易漲難跌。目前來看,各品種庫存壓力并未繼續(xù)呈明顯的增大趨勢。以鋼坯市場為例,據(jù)金聯(lián)創(chuàng)10月20日統(tǒng)計,唐山主導倉儲鋼坯庫存為41.5萬噸,較上周減少0.05萬噸。近期由于下游按需采購,鋼坯市場略顯樂觀,后期20#無縫鋼管走勢或多取決于成品材市場表現(xiàn)。從下游市場看,現(xiàn)階段部分成品材需求端較弱,價格拉漲或存在一定的阻力,但隨著停、限產操作的頻頻顯現(xiàn),供應端部分品種無明顯壓力,市場心態(tài)趨好,預計短期鋼坯市場仍有趨高可能。
不過值得注意的是,往年冬季北方部分工地都會停工,而鋼廠大面積停產則是頭一次,因此相對來說,鋼廠停產對供需影響會更大。另外,由于工地施工有工期限制,4個月的停工必然會使其工期緊張,因此供暖季過后,工地趕進度的現(xiàn)象或集中出現(xiàn),建材需求也會因此而釋放,所以今年年底商家冬儲意愿或將會比往年強。綜上所述,在鋼廠大面積停產、限產的情況下,供應減少是必然的趨勢,今年鋼材冬儲量或將大于往年。20#無縫鋼管市場供不應求的局面或將繼續(xù)支撐市場,所以對于有冬儲打算的商家們,我們建議可以適時開始準備。
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