本周?chē)?guó)內(nèi)20G高壓無(wú)縫鋼管偏弱運(yùn)行，但是20G高壓無(wú)縫鋼管庫(kù)存狀態(tài)和部分規(guī)格資源缺貨對(duì)熱軋價(jià)格支撐作用較大，跌幅相對(duì)較小，20G高壓無(wú)縫鋼管市場(chǎng)價(jià)格也多處于低位，再次深跌可能性不大，商家已利潤(rùn)幾無(wú)，商家也多謹(jǐn)慎操作快進(jìn)快銷(xiāo)，保持低20G高壓無(wú)縫鋼管庫(kù)存獲利了結(jié)為主；雖然6月鋼廠(chǎng)檢修多將結(jié)束，20G高壓無(wú)縫鋼管市場(chǎng)供應(yīng)壓力或許增大，不多在價(jià)格接近年內(nèi)低點(diǎn)的同時(shí)，抄底操作或進(jìn)入20G高壓無(wú)縫鋼管市場(chǎng)，后市盤(pán)整可能性較大。
本周調(diào)研了解雖然20G高壓無(wú)縫鋼管市場(chǎng)價(jià)格有所企穩(wěn)，成交也較前期有所活躍，也有部分貿(mào)易商在自身20G高壓無(wú)縫鋼管庫(kù)存偏低的情況下有補(bǔ)庫(kù)打算，但總體氛圍仍舊偏空。20G高壓無(wú)縫鋼管市場(chǎng)悲觀(guān)情緒主要基于幾點(diǎn)，總體宏觀(guān)環(huán)境較弱，房地產(chǎn)投資滑坡較為明顯，20G高壓無(wú)縫鋼管庫(kù)存難以消化，國(guó)內(nèi)礦山停產(chǎn)力度不大供給邊際改善有限，礦價(jià)難有明顯反彈。所以雖然價(jià)格止跌，但短期上述因素均難以看到明顯改善，政策方面也難有明顯刺激，導(dǎo)致總體20G高壓無(wú)縫鋼管市場(chǎng)預(yù)期仍舊不樂(lè)觀(guān)。生產(chǎn)方面由于原料價(jià)格下跌幅度大于20G高壓無(wú)縫鋼管鋼價(jià)跌幅，鋼廠(chǎng)目前仍有50-100元的盈利空間，生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率也逐步由83%的底部逐步恢復(fù)到88%左右。據(jù)悉，我市鋼材出口成倍增長(zhǎng)主要是由于國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格持續(xù)低迷而帶動(dòng)出口動(dòng)力所致。受供大于求的影響，3月末，國(guó)內(nèi)綜合價(jià)格指數(shù)為94.83，同比下跌11.28%，連續(xù)第7個(gè)月下跌，在一定程度上了鋼材出口的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，隨著新興20G高壓無(wú)縫鋼管市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，近年來(lái)新興20G高壓無(wú)縫鋼管市場(chǎng) 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民用建筑的投資力度不斷加大，對(duì)鋼材特別是20G高壓無(wú)縫鋼管的需求明顯增加。綜述所述，20G高壓無(wú)縫鋼管市場(chǎng)大體環(huán)境并未好轉(zhuǎn)，商家也多是隨行就市，當(dāng)利好有見(jiàn)增多時(shí)多是試探性拉漲，觀(guān)望還是居多，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的磨礪捶打，商家心態(tài)依舊時(shí)刻保持謹(jǐn)慎，理性占據(jù)主導(dǎo)，就目前情況而言20G高壓無(wú)縫鋼管市場(chǎng)出貨套現(xiàn)還是 位，后市20G高壓無(wú)縫鋼管還將弱勢(shì)，利好只能留在6月消化品嘗。成交平淡，部分貿(mào)易商考慮補(bǔ)庫(kù)：前期20G高壓無(wú)縫鋼管鋼價(jià)加速下跌中，終端成交也有所壓制，貿(mào)易商繼續(xù)快速去庫(kù)。粗鋼產(chǎn)量較高，中間商和鋼廠(chǎng)20G高壓無(wú)縫鋼管庫(kù)存去化較快，數(shù)據(jù)反映的需求情況和目前20G高壓無(wú)縫鋼管市場(chǎng)反映成交疲弱有所背離，僅能解釋為終端進(jìn)一步壓縮20G高壓無(wú)縫鋼管庫(kù)存放緩采購(gòu)節(jié)奏。不過(guò)這幾天價(jià)格有所企穩(wěn)以后，成交還是比較活躍，昨天達(dá)到21400噸比前 增加3900噸，說(shuō)明目前終端并不是沒(méi)有需求，而是基本不愿意做20G高壓無(wú)縫鋼管庫(kù)存，同時(shí)預(yù)期較差壓制了采購(gòu)節(jié)奏?！薄斑@兩天還有和貿(mào)易商在聊價(jià)格跌到這個(gè)時(shí)候要不要稍補(bǔ)點(diǎn)貨，畢竟現(xiàn)在手里面20G高壓無(wú)縫鋼管庫(kù)存不高，價(jià)格也算在低位?！? 鋼廠(chǎng)略有盈利，生產(chǎn)逐步恢復(fù)。雖然近期鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，但原料下跌幅度更為明顯，目前20G高壓無(wú)縫鋼管廠(chǎng)仍然略有盈利，生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，唐山地區(qū)的高爐開(kāi)工率也逐步由4月份的83%逐步恢復(fù)到88%左右，但由于資金問(wèn)題產(chǎn)能進(jìn)一步釋放難度較大。

推升價(jià)格和利潤(rùn)觸底回升。從鋼價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)來(lái)看，每月的供需缺口均會(huì)有一定的季節(jié)性，而剔除季節(jié)性，找到超季節(jié)性的部分，才是影響鋼價(jià)的核心。我們把鋼鐵每月供需缺口的超額部分做成紅線(xiàn)，黑線(xiàn)為螺紋鋼的價(jià)格環(huán)比增速，從中可以看出，當(dāng)鋼鐵出現(xiàn)超越季節(jié)性的供需缺口時(shí)價(jià)格往往具有很強(qiáng)的向上驅(qū)動(dòng)，反之亦然。根據(jù)我們的測(cè)算，相比過(guò)去5年的均值，鋼鐵在今年三季度超額的缺口部分分別為303萬(wàn)、70萬(wàn)、460萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中將體現(xiàn)為相比往年明顯的供不應(yīng)求的局面，今年三季度，預(yù)計(jì)鋼鐵將迎來(lái)價(jià)格和利潤(rùn)的向上拐點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)因素：限產(chǎn)政策落實(shí)不達(dá)預(yù)期，基建與地產(chǎn)投資增速不達(dá)預(yù)期。投資策略：隨著三季度供需格局邊際改善，鋼價(jià)有望出現(xiàn)向上拐點(diǎn)。
當(dāng)前部分優(yōu)質(zhì)鋼企的低估值已充分反映了前期市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒。在基金持倉(cāng)處于歷史低位的基礎(chǔ)上，若鋼價(jià)上行則將給予優(yōu)質(zhì)鋼鐵企業(yè)股價(jià)較大上行動(dòng)力，三鋼閩光、方大特鋼、南鋼股份。上半年鐵礦漲價(jià)擠壓鋼鐵利潤(rùn)?；仡櫧衲晟习肽赇撹F行業(yè)的表現(xiàn)，鋼價(jià)一直維持在高位，但是鋼鐵行業(yè)的利潤(rùn)在進(jìn)入5月份后進(jìn)入了加速下跌通道，6月20日我們測(cè)算的鋼鐵各大品種加權(quán)利潤(rùn)為243元每噸，已經(jīng)接近近5年來(lái)的差水平（2015年同期）。鐵礦的利潤(rùn)占比達(dá)到近幾年新高。導(dǎo)致鋼鐵利潤(rùn)下滑的核心原因主要還是上半年鋼鐵產(chǎn)量高企，而海外礦山的停限產(chǎn)事件導(dǎo)致鐵礦石的供應(yīng)緊缺，加劇了鐵礦石供不應(yīng)求的局面。截至6月底，鐵礦石占黑色產(chǎn)業(yè)（煤焦鋼礦）利潤(rùn)占比接近40％。