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鋼材終端消費(fèi)特別是建材終端消費(fèi)較差已被高低頻數(shù)據(jù)相互驗證,但碳達(dá)峰大背景下各省下半年壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期較強(qiáng),同時相關(guān)部門又要求大宗商品保供穩(wěn)價,單邊操作方向不明不確定性較大。因此建議投資者下半年在黑色市場的操作可以更多考慮套利相關(guān)策略。筆者在三季度鋼材投資報告上已提出多螺空焦套利投資策略,本周此策略走勢較好,筆者認(rèn)為此策略仍可繼續(xù),因此撰寫了此篇策略報告。
鋼廠虧損焦化利潤高,產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不合理需修復(fù)
上海螺紋鋼價格由5490元/噸下降至4900元/噸,累計下跌10.74%;青島港鐵礦石PB粉由1308元/噸上漲至1495元/噸,累計上漲14.3%;山東準(zhǔn)一級冶金焦市場價格由2360元/噸上漲至2900元/噸,累計上漲22.88%;上海地區(qū)普碳廢鋼的價格3100元/噸上漲至3200元/噸,累計上漲3.23%。鋼材價格下跌,主要原料大幅上漲,鋼廠利潤大幅壓縮,截止7月1日收盤,螺紋鋼高爐即期利潤虧損430元/噸(因PB、紐曼、卡粉等主流中高品礦粉的價格與盤面標(biāo)的物超特粉的價差處于歷史 值,其中PB與超特的價差440元/噸,而兩者的歷史價差均值為135元/噸,鋼廠生產(chǎn)更多用的是主流中高品礦粉,因此盤面利潤虛高,參考意義不大)。鋼廠虧損主動限產(chǎn)檢修將增加,利多做多鋼廠利潤頭寸。截止7月2日收盤,全國獨立焦化企業(yè)平均利潤727元/噸。鋼廠虧損焦化利潤高位,而且鋼廠的產(chǎn)業(yè)集中度高于焦化企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度,目前的產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不利于鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不合理需修復(fù)。
下半年壓減產(chǎn)量預(yù)期較強(qiáng),鋼廠需利潤投資低碳冶煉。

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我國在第七十五屆聯(lián)合國大會正式宣布:“中國二氧化碳排放力爭2030年前達(dá)到峰值,努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和”。根據(jù)中國冶金協(xié)會測算,鋼鐵行業(yè)碳排放量約占全國總排放量15%。因此鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰對全國實現(xiàn)碳達(dá)峰至關(guān)重要。行業(yè)層面:冶金規(guī)劃研究院編制的《鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰及降碳行動方案》,初步制定2025年前鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)碳達(dá)峰,2030年碳排放量較峰值減少30%。企業(yè)層面:全球 鋼鐵企業(yè)中國寶武集團(tuán)宣布2023年實現(xiàn)碳達(dá)峰,2030年較峰值下降30%,2050年實現(xiàn)碳中和。全球第三大鋼鐵企業(yè)河鋼集團(tuán)宣布2022年實現(xiàn)碳達(dá)峰,2025年較峰值下降10%,2030年較峰值下降30%,2050年實現(xiàn)碳中和。工部在第十一屆中國國際鋼鐵大會上表示控制粗鋼產(chǎn)量是主要、立竿見影的減碳措施。
人民日報在6月15日刊文表示北京2012年就已經(jīng)實現(xiàn)碳達(dá)峰,上海提出2025年實現(xiàn)碳達(dá)峰,深圳提出2025年實現(xiàn)碳達(dá)峰,各省市將陸續(xù)公布碳達(dá)峰時間表。目前安徽省和甘肅省表示為完成粗鋼產(chǎn)量考核目標(biāo),今年粗鋼產(chǎn)量不得超過去年,據(jù)相關(guān)媒體報道,今年江蘇省各企業(yè)整體粗鋼產(chǎn)量不能超過去年。因上半年各省粗鋼產(chǎn)量同比均增加,為實現(xiàn)今年粗鋼產(chǎn)量不得超過去年,下半年各省均要壓減粗鋼產(chǎn)量,利多做多鋼廠利潤頭寸。
另外鋼鐵行業(yè)要實現(xiàn)低碳冶煉,長流程端比較主流的是用富氫冶煉工藝替代噴吹煤和焦炭,冶煉工藝和路徑的調(diào)整以及鐵后端碳排放的捕捉均需要大量資金投入,因此鋼廠需要利潤。
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市場反映昨日出貨明顯減弱,加之今日天降小雨,25Cr2MoVA圓鋼市場漲價熱情有所消退。從現(xiàn)階段行情來看,多數(shù)商家表示本輪行情的瘋狂拉漲,虧損局面基本扭轉(zhuǎn),部分前期的存貨利潤空間也是相對可觀,落袋為安的想法也隨之出現(xiàn),這些一來使得市場短期出現(xiàn)滯漲局面。不過總體上來看,目前市場庫存壓力仍然不大,不少規(guī)格仍有緊缺現(xiàn)象,因此短期預(yù)計本地價格仍有上行的可能,只是拉高后需要正常的盤整緩沖。市場價格上行難度明顯加大,整體呈現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢,雖然部分大戶拉漲的情緒較高,但是市場成交情況因為價格的快拉式上行有所減弱,因此報價高企下,實際成交價格上行難度明顯加大。庫存方面,據(jù)統(tǒng)計,當(dāng)前庫存量在62萬噸左右,下行的速度并不快。前期價格的試探性拉漲并未帶動本地的實際需求。目前大連本地成交情況一般,商家報價較為謹(jǐn)慎,多數(shù)維持前期價格。商家表示,目前外圍中板價格集中上漲,但對于本地市場影響較小。一方面,目前市場主要消化本地鞍鋼國貿(mào)資源,部分商家考慮到后期結(jié)算等因素,無意上調(diào)報價。據(jù)反饋,本地市場出貨情況仍較為一般,商戶對市場看淡,大戶日成交量百噸左右。庫存方面,目前市場庫存現(xiàn)在維持在10萬噸上下,部分商戶表示目前市場庫存消化過慢。目前商家對后市看法仍顯謹(jǐn)慎,多數(shù)商家對后市價格仍不看好,多數(shù)商戶認(rèn)為價格上揚(yáng)的可能性較低。而目前受整體市場大環(huán)境影響,后期市場價格仍將維持平穩(wěn)。
軸承鋼:GCr4、GCr15、GCr15SiMo、GCr18Mo、G20CrMo、G20CrNiMo、G20CrNi2Mo、G20Cr2Ni4、G10CrNi3Mo、G20Cr2Mn2Mo、9Cr18、9Cr18Mo

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Cr12圓鋼跨地區(qū)跨所有制兼并重組困難;兼并重組融資難,融資成本較高且手段相對單一;稅收負(fù)擔(dān)較重,增加企業(yè)兼并重組成本;企業(yè)兼并重組審批制度有待進(jìn)一步完善;企業(yè)跨國并購的經(jīng)驗不足,面臨多重風(fēng)險。即便螺紋鋼主力合約在預(yù)期改善和股價反彈的帶動下有所企穩(wěn),但現(xiàn)貨鋼價持續(xù)弱勢下跌而未見企穩(wěn)跡象。武鋼本次上調(diào)出廠價后,其熱軋產(chǎn)品出廠價與市場價價差繼續(xù)擴(kuò)大,冷軋出廠價與市場價價差維持平穩(wěn),出廠價倒掛壓力整體有所加大。在一定下行壓力,而面對市場降息呼聲,政策應(yīng)保持定力,避免貿(mào)然出臺放松刺激政策。專家指出:7月份數(shù)據(jù)屬于極端現(xiàn)象,8月份將回歸正常,對整個三季度經(jīng)濟(jì)影響不大。筆者預(yù)計明日國內(nèi)建筑鋼材市場或?qū)⒕S持低位運(yùn)行。疲態(tài)的持續(xù)演繹加速挑戰(zhàn)著商家心理底線,NM400鋼板從整體價格的表現(xiàn)勢頭來看,二三線城市的跟跌趨弱仍將延續(xù)。鋼廠方面,寶鋼、鞍鋼和武鋼相繼出臺了期貨價格政,其中寶鋼和鞍鋼平盤寄出,武鋼熱軋出現(xiàn)上調(diào),而據(jù)悉即將出臺的包鋼也將維持調(diào)漲基調(diào),從外圍的整體形勢上來看,轉(zhuǎn)暖的號正在逐漸增強(qiáng),但是短期仍需消化市場利空。昨日, 統(tǒng)計局發(fā)布的7月份我國貸和融資規(guī)模均大幅下滑,顯示我國經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力仍不足,而就鋼鐵行業(yè)而言,一方面受限于整個市場貸額度的控制,另一方面則是行業(yè)低迷下,資金成本與市場可盈利空間相比,也沒有太多的操作空間。因此,就短期的熱軋市場而言,無明顯的轉(zhuǎn)好跡象,整體仍將延續(xù)疲態(tài)。
彈簧鋼牌號:65Mn、55Si2Mn、55Si2MnB、55SiMnrB、60Si2Mn、60Si2CrA、60Si2MnA、55CrMnA、60CrMnA、60CrMnMoA、50CrVA、60CrMnBA、30W4Cr2rA、60Si2CrVA、50CrA
 近期國內(nèi)中厚板市場均價繼續(xù)下行,北方區(qū)域市場價格壓力偏大。且當(dāng)?shù)厣a(chǎn)企業(yè)紛紛下調(diào)普中板鎖價格,華北及周邊地區(qū)中厚板售價持穩(wěn)承壓,而其他地區(qū)表現(xiàn)相對比較平穩(wěn)。近期由于NM400耐磨鋼板價格不斷下跌,而方坯、礦石、焦炭等原料成本價格變化不大,因此生產(chǎn)利潤空間正在逐步壓縮,據(jù)部分業(yè)內(nèi)人士分析后期市場價格繼續(xù)下跌的空間將有所收窄。庫存方面,隨著全國主要地區(qū)中厚板市場庫存量的下降,一些地方存在部分規(guī)格短缺的現(xiàn)象,不過這種相對短缺的現(xiàn)象將隨著鋼廠發(fā)貨的增加而有所改善。而且目前下游需求仍十分低迷,淡季氛圍仍籠罩著終端市場,國內(nèi)市場供需矛盾改變不大。

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