上周，不銹鋼復(fù)合管綜合價格指數(shù)周環(huán)比下降，進鐵礦石市場價格下跌，前兩個月不銹鋼復(fù)合管日均產(chǎn)量環(huán)比上升，這些也是影響鋼市因素。上周不銹鋼復(fù)合管社會庫存量開始下降。不銹鋼復(fù)合管社會庫存在連續(xù)12周上升后開始下降。
  黑色系昨日整體為沖高回落，自夜盤開始主力合約幾大品種反彈，但戰(zhàn)果未鞏固再度呈現(xiàn)下滑，總體料要強于成材。熱卷領(lǐng)跌市場，螺紋次之。但與此同時，巨額資金入期市，截至收盤共有9.8億資金流入市場，鐵礦石逾3.9億資金入場布局，居各品種之首。
  大部分品種為增倉下行。不銹鋼復(fù)合管價格將跟隨庫存周期波動：上半年因等因素需求，同時行業(yè)面臨去庫存，不銹鋼復(fù)合管等黑色金屬將偏弱。但若下半年去庫周期結(jié)束，疊加低價低利潤，需求可能在某個階段集中性爆發(fā)，被動去庫，推動價格反彈。
  目前大部分觀點認為這場起于2015年底鋼價單邊上行行情臨近尾聲或已經(jīng)結(jié)束，今年擾動因素尤其多，高庫存、高價位、需求放緩、去產(chǎn)能接近尾聲、美聯(lián)儲加息步伐加快等等對市場上行形成壓制，而同時多地加碼?。
  今年前兩個月，不銹鋼復(fù)合管表觀消費量約為12916萬噸，比去年同期增長9.7%。預(yù)計今年季度，不銹鋼復(fù)合管表觀消費同比增長9%左右，全年增長幅度也不會小于6%。以上數(shù)據(jù)充分反映經(jīng)濟穩(wěn)中向好大勢。
  這對鋼市是基本支撐因素。需求決定頂部供給決定底部：上半年總體需求一般，高價及高庫存將需求，需求決定頂部。而供給側(cè)大方向不變，對于不銹鋼復(fù)合管、煤炭行業(yè)率大目標(biāo)同樣不變，供給端將對鋼價托底，低價也將需求，鋼價下方存在底部支撐。
  2017年不銹鋼復(fù)合管邏輯在于地條鋼取締下剛需緊平衡，其成為了全年行情核心驅(qū)動因素。另外，任竹倩也指限產(chǎn)季主導(dǎo)了季度行情。從供端角度來講，不銹鋼復(fù)合管市場需求在年前因冬儲放量，但年后需求啟動不如預(yù)期，尤其華東、南方更是如此。
  一季度，受限產(chǎn)影響，綜合春節(jié)因素，高爐綜合產(chǎn)能利率低于去年同期6-7個百分點?？紤]高位轉(zhuǎn)爐廢鋼比，不銹鋼復(fù)合管今年一季度產(chǎn)量并未明顯下降。她還指，假設(shè)3月后面兩周庫存水平保持在每周60萬噸量，一季度不銹鋼復(fù)合管消費高將同比下降2%。

 

消費旺季需求增量還在，而需求增量是鋼價強勢核心支撐因素;4月下旬以來，各地鋼廠限產(chǎn)消息明顯增多，這為市場提供了預(yù)期;不銹鋼碳素鋼復(fù)合管庫存快速消耗態(tài)勢尚未改變;四是螺紋鋼主力合約與上海市場螺紋鋼現(xiàn)貨價格之間存在明顯貼水。進不銹鋼碳素鋼復(fù)合管港存量創(chuàng)歷史新高。季度，進不銹鋼碳素鋼復(fù)合管2.71億噸，同比下降0.1%;進礦71.99美元/噸，同比下降9.28美元/噸。3月底，進不銹鋼碳素鋼復(fù)合管港庫存達到1.6億噸，創(chuàng)歷史新高。4月份PMI指數(shù)小幅回落，繼續(xù)保持在51%以上景氣區(qū)間，表明經(jīng)濟平穩(wěn)增長特點明顯。訂單類指數(shù)小幅回落，反映市場需求基本平穩(wěn)，形勢尚未發(fā)生明顯逆轉(zhuǎn)；生產(chǎn)指數(shù)與上月持平、采購量指數(shù)略有下降，表明企業(yè)市場預(yù)期總體，生產(chǎn)經(jīng)營活動平穩(wěn)。
  4月中下旬以來，各地鋼廠限產(chǎn)消息明顯增多，可能不銹鋼碳素鋼復(fù)合管供縮減，這給市場提供了利好預(yù)期;不銹鋼碳素鋼復(fù)合管庫存快速消耗態(tài)勢驗證了供需面;其四，螺紋鋼主力合約與現(xiàn)貨價格之間存在明顯貼水，從估值角度而言，期價也存在支撐。進入2018年，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)運行整體較為良好，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性推進，全行業(yè)去產(chǎn)能、去庫存、降杠桿工作推進，行業(yè)景氣程度上升，行業(yè)利潤情況明顯改觀。市場，企業(yè)盈利能力增強，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)回報率已經(jīng)回歸到社會正常水平。2018年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管進量將會繼續(xù)，這主要是因為礦業(yè)巨頭前期擴建項目紛紛投產(chǎn)。對于不銹鋼碳素鋼復(fù)合管進價格來說，由于礦商生產(chǎn)成本及運輸費等條件，2018年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格很難有下降空間。
  不銹鋼碳素鋼復(fù)合管庫存處于較高水平。3月份，22個城市5大品種不銹鋼碳素鋼復(fù)合管社會庫存為1543萬噸，比2017年3月份374萬噸，比2017年底約800萬噸，增量遠超過以往數(shù)年，當(dāng)引起全行業(yè)。其中，螺紋鋼增量大，其次是線材。4月份以來，下游終端需求回暖，螺紋鋼庫存連續(xù)七周處于下降趨勢，受其影響，沙鋼等鋼廠紛紛上調(diào)4月份螺紋鋼現(xiàn)貨價格，且漲幅較大。在限產(chǎn)大背景下，螺紋鋼產(chǎn)量有限，而經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管供需。除前期壓制需求釋放，尤其是地產(chǎn)需求超預(yù)期復(fù)蘇，供給可能也起到了較強作，徐州鋼廠大范圍停產(chǎn)和即將到來在5月至6月將組織不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)化解過剩產(chǎn)能、防范地條鋼死灰復(fù)燃專項抽查，去產(chǎn)能任務(wù)逐步推進，均使得供給釋放存在一定制約，按此供需節(jié)奏，5月鋼價震蕩上行概率較高。