上周，不銹鋼復(fù)合管綜合價(jià)格指數(shù)周環(huán)比下降，進(jìn)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格下跌，前兩個(gè)月不銹鋼復(fù)合管日均產(chǎn)量環(huán)比上升，這些也是影響鋼市因素。上周不銹鋼復(fù)合管社會(huì)庫(kù)存量開(kāi)始下降。不銹鋼復(fù)合管社會(huì)庫(kù)存在連續(xù)12周上升后開(kāi)始下降。
  黑色系昨日整體為沖高回落，自夜盤(pán)開(kāi)始主力合約幾大品種反彈，但戰(zhàn)果未鞏固再度呈現(xiàn)下滑，總體料要強(qiáng)于成材。熱卷領(lǐng)跌市場(chǎng)，螺紋次之。但與此同時(shí)，巨額資金入期市，截至收盤(pán)共有9.8億資金流入市場(chǎng)，鐵礦石逾3.9億資金入場(chǎng)布局，居各品種之首。
  大部分品種為增倉(cāng)下行。不銹鋼復(fù)合管價(jià)格將跟隨庫(kù)存周期波動(dòng)：上半年因等因素需求，同時(shí)行業(yè)面臨去庫(kù)存，不銹鋼復(fù)合管等黑色金屬將偏弱。但若下半年去庫(kù)周期結(jié)束，疊加低價(jià)低利潤(rùn)，需求可能在某個(gè)階段集中性爆發(fā)，被動(dòng)去庫(kù)，推動(dòng)價(jià)格反彈。
  目前大部分觀點(diǎn)認(rèn)為這場(chǎng)起于2015年底鋼價(jià)單邊上行行情臨近尾聲或已經(jīng)結(jié)束，今年擾動(dòng)因素尤其多，高庫(kù)存、高價(jià)位、需求放緩、去產(chǎn)能接近尾聲、美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快等等對(duì)市場(chǎng)上行形成壓制，而同時(shí)多地加碼?。
  今年前兩個(gè)月，不銹鋼復(fù)合管表觀消費(fèi)量約為12916萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)9.7%。預(yù)計(jì)今年季度，不銹鋼復(fù)合管表觀消費(fèi)同比增長(zhǎng)9%左右，全年增長(zhǎng)幅度也不會(huì)小于6%。以上數(shù)據(jù)充分反映經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好大勢(shì)。
  這對(duì)鋼市是基本支撐因素。需求決定頂部供給決定底部：上半年總體需求一般，高價(jià)及高庫(kù)存將需求，需求決定頂部。而供給側(cè)大方向不變，對(duì)于不銹鋼復(fù)合管、煤炭行業(yè)率大目標(biāo)同樣不變，供給端將對(duì)鋼價(jià)托底，低價(jià)也將需求，鋼價(jià)下方存在底部支撐。
  2017年不銹鋼復(fù)合管邏輯在于地條鋼取締下剛需緊平衡，其成為了全年行情核心驅(qū)動(dòng)因素。另外，任竹倩也指限產(chǎn)季主導(dǎo)了季度行情。從供端角度來(lái)講，不銹鋼復(fù)合管市場(chǎng)需求在年前因冬儲(chǔ)放量，但年后需求啟動(dòng)不如預(yù)期，尤其華東、南方更是如此。
  一季度，受限產(chǎn)影響，綜合春節(jié)因素，高爐綜合產(chǎn)能利率低于去年同期6-7個(gè)百分點(diǎn)。考慮高位轉(zhuǎn)爐廢鋼比，不銹鋼復(fù)合管今年一季度產(chǎn)量并未明顯下降。她還指，假設(shè)3月后面兩周庫(kù)存水平保持在每周60萬(wàn)噸量，一季度不銹鋼復(fù)合管消費(fèi)高將同比下降2%。

 

消費(fèi)旺季需求增量還在，而需求增量是鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)核心支撐因素;4月下旬以來(lái)，各地鋼廠限產(chǎn)消息明顯增多，這為市場(chǎng)提供了預(yù)期;不銹鋼碳素鋼復(fù)合管庫(kù)存快速消耗態(tài)勢(shì)尚未改變;四是螺紋鋼主力合約與上海市場(chǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格之間存在明顯貼水。進(jìn)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管港存量創(chuàng)歷史新高。季度，進(jìn)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管2.71億噸，同比下降0.1%;進(jìn)礦71.99美元/噸，同比下降9.28美元/噸。3月底，進(jìn)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管港庫(kù)存達(dá)到1.6億噸，創(chuàng)歷史新高。4月份PMI指數(shù)小幅回落，繼續(xù)保持在51%以上景氣區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)特點(diǎn)明顯。訂單類(lèi)指數(shù)小幅回落，反映市場(chǎng)需求基本平穩(wěn)，形勢(shì)尚未發(fā)生明顯逆轉(zhuǎn)；生產(chǎn)指數(shù)與上月持平、采購(gòu)量指數(shù)略有下降，表明企業(yè)市場(chǎng)預(yù)期總體，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)平穩(wěn)。
  4月中下旬以來(lái)，各地鋼廠限產(chǎn)消息明顯增多，可能不銹鋼碳素鋼復(fù)合管供縮減，這給市場(chǎng)提供了利好預(yù)期;不銹鋼碳素鋼復(fù)合管庫(kù)存快速消耗態(tài)勢(shì)驗(yàn)證了供需面;其四，螺紋鋼主力合約與現(xiàn)貨價(jià)格之間存在明顯貼水，從估值角度而言，期價(jià)也存在支撐。進(jìn)入2018年，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)運(yùn)行整體較為良好，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性推進(jìn)，全行業(yè)去產(chǎn)能、去庫(kù)存、降杠桿工作推進(jìn)，行業(yè)景氣程度上升，行業(yè)利潤(rùn)情況明顯改觀。市場(chǎng)，企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)回報(bào)率已經(jīng)回歸到社會(huì)正常水平。2018年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管進(jìn)量將會(huì)繼續(xù)，這主要是因?yàn)榈V業(yè)巨頭前期擴(kuò)建項(xiàng)目紛紛投產(chǎn)。對(duì)于不銹鋼碳素鋼復(fù)合管進(jìn)價(jià)格來(lái)說(shuō)，由于礦商生產(chǎn)成本及運(yùn)輸費(fèi)等條件，2018年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格很難有下降空間。
  不銹鋼碳素鋼復(fù)合管庫(kù)存處于較高水平。3月份，22個(gè)城市5大品種不銹鋼碳素鋼復(fù)合管社會(huì)庫(kù)存為1543萬(wàn)噸，比2017年3月份374萬(wàn)噸，比2017年底約800萬(wàn)噸，增量遠(yuǎn)超過(guò)以往數(shù)年，當(dāng)引起全行業(yè)。其中，螺紋鋼增量大，其次是線材。4月份以來(lái)，下游終端需求回暖，螺紋鋼庫(kù)存連續(xù)七周處于下降趨勢(shì)，受其影響，沙鋼等鋼廠紛紛上調(diào)4月份螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格，且漲幅較大。在限產(chǎn)大背景下，螺紋鋼產(chǎn)量有限，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管供需。除前期壓制需求釋放，尤其是地產(chǎn)需求超預(yù)期復(fù)蘇，供給可能也起到了較強(qiáng)作，徐州鋼廠大范圍停產(chǎn)和即將到來(lái)在5月至6月將組織不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能、防范地條鋼死灰復(fù)燃專(zhuān)項(xiàng)抽查，去產(chǎn)能任務(wù)逐步推進(jìn)，均使得供給釋放存在一定制約，按此供需節(jié)奏，5月鋼價(jià)震蕩上行概率較高。