鐵路在建項(xiàng)目的復(fù)工率已經(jīng)達(dá)到77.8%，公路、水路總投資10億元以上的在建項(xiàng)目復(fù)工率達(dá)到68.2%，民航機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目的復(fù)工率達(dá)到59.3%，廣東、浙江外省農(nóng)民工返崗復(fù)工率達(dá)到70％，江蘇外省農(nóng)民工返崗復(fù)工率約60％……近期，在多地政府的大力促進(jìn)之下，復(fù)工率有了明顯提高，4月上旬農(nóng)民返崗有望基本完成。

  在新冠肺炎疫情逐漸好轉(zhuǎn)，各級(jí)政府的大力推進(jìn)之下，目前全國(guó)各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)開展得如火如荼。值得注意的是，據(jù) 衛(wèi)生委人口家庭司司長(zhǎng)楊文莊介紹，對(duì)于乘坐“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”專車或?qū)Ａ械姆党虅?wù)工人員，只要行前14天內(nèi)和在途沒有相關(guān)癥狀的可以不需要再進(jìn)行隔離。這也就是說，返崗即可復(fù)工，這將節(jié)省14天的隔離時(shí)間，從而進(jìn)一步加快了復(fù)工時(shí)間。

  與返崗率大幅相對(duì)應(yīng)的是各地的復(fù)工情況也在大幅提高。截止到3月8日，雄安新區(qū)169家規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)復(fù)產(chǎn)162家，實(shí)際復(fù)產(chǎn)率為95.9%；上海市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)復(fù)工率97%，電商行業(yè)、大宗商品、農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)復(fù)工率；截至3月7日，深汕合作區(qū)131個(gè)企業(yè)（工地）實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)率超過97%；截至3月3日，北京市開復(fù)工工地489項(xiàng)，進(jìn)入3月份預(yù)計(jì)全市施工現(xiàn)場(chǎng)日均增加勞務(wù)人員3000人左右。天津市工局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至3月1日，全市4630家規(guī)上工業(yè)企業(yè)，合計(jì)復(fù)工4052家，占比87.5%……

  同時(shí)，今年是建成小康社會(huì)和“十三五”的收官之年，要達(dá)成 個(gè)百年奮斗目標(biāo)，其經(jīng)濟(jì)要比2010年翻一番。因此，在疫情影響下，為快速恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，各地政府紛紛將目光放在了基建投資上。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，除天津、內(nèi)蒙古、新疆、海南、遼寧、青海等地尚未公開整體投資計(jì)劃外，全國(guó)其它省份公布投資的總額已經(jīng)超過40萬(wàn)億元，其中交通、能源等大基建項(xiàng)目比重較大，“新基建”項(xiàng)目也成為今年的發(fā)展重點(diǎn)。只是現(xiàn)在的需求受疫情影響被暫時(shí)遏制，蘭格鋼鐵首席分析師馬力表示，隨著疫情的逐漸好轉(zhuǎn)，工人到崗率上升，石油裂化管需求將在4—5月份達(dá)到正常水平，5至6月乃至下半年石油裂化管需求可能超預(yù)期釋放。

  此外，目前石油裂化管市場(chǎng)也在逐步復(fù)工之中，據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)查顯示，建材市場(chǎng)除了武漢、哈爾濱和西北偏遠(yuǎn)地區(qū)外，其它地區(qū)都有不同程度復(fù)工。截止3月6日，華北、華東、山東板材市場(chǎng)，除石家莊和太原尚未復(fù)工外，其它地區(qū)都有不同程度的復(fù)工，其中天津、唐山、沈陽(yáng)、泰安開工率超過了8成，并且各地復(fù)工還在進(jìn)一步加快之中。隨著石油裂化管市場(chǎng)的復(fù)工率的大幅增加，石油裂化管流通速度也將逐漸加快。

  雖然石油裂化管的需求在逐漸釋放之中，但龐大的庫(kù)存依然對(duì)鋼價(jià)形成了不小的壓力，鋼價(jià)在上周小幅回升后又出現(xiàn)了走跌。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止3月9日，國(guó)內(nèi)十大重點(diǎn)城市三級(jí)螺紋鋼(Φ25mm)平均價(jià)格為3504元/噸，較前一日下跌15元/噸。截止2020年3月9日，上期所螺紋鋼期貨2005合約震蕩下跌，收?qǐng)?bào)3439元/噸，下跌10元/噸，跌幅0.29%。

  從目前看來，需求還沒有完全得到釋放，而庫(kù)存壓力非常之大，并且鋼廠的產(chǎn)量出現(xiàn)了止降回升，因此短期內(nèi)鋼價(jià)可能出現(xiàn)震蕩回落的情況，后續(xù)需要繼續(xù)關(guān)注需求啟動(dòng)速度，產(chǎn)量與庫(kù)存的增加情況和疫情的控制情況。

去庫(kù)存速度較為緩慢

  本周石油裂化管庫(kù)存進(jìn)一步累積，總庫(kù)存已經(jīng)突破了2150萬(wàn)噸，未來大概率在2200萬(wàn)—2400萬(wàn)噸。4月若表觀需求能比往年 點(diǎn)增加10%，而產(chǎn)量保持在去年同期水平，則石油裂化管天量庫(kù)存要到9月之后才能恢復(fù)到正常水平。目前的庫(kù)存壓力無(wú)疑是巨大的。

  春節(jié)后石油裂化管價(jià)格大幅上漲主要是受樂觀預(yù)期帶動(dòng)。一是3月初疫情可以得到控制，建筑工地如期復(fù)工。二是復(fù)工后受市場(chǎng)趕工的影響，鋼鐵需求會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)償性消費(fèi)，可以實(shí)現(xiàn)庫(kù)存快速去化。三是為了對(duì)沖疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響， 會(huì)出臺(tái)對(duì)沖政策，加大基建端的投入和房地產(chǎn)限制政策邊際放松，這都將帶動(dòng)用鋼需求改善。但事實(shí)上，目前返城客流有限，難以支撐3月實(shí)現(xiàn)高強(qiáng)度的復(fù)工。而各地出臺(tái)的所謂房地產(chǎn)刺激政策也都是以對(duì)沖疫情為主，主要是保障房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流，而主要的房地產(chǎn)限購(gòu)和對(duì)房企的融資限制并沒有放松。

  總而言之，目前的石油裂化管價(jià)格已經(jīng)透支了市場(chǎng)樂觀預(yù)期，而一旦基本面出現(xiàn)預(yù)期偏差，則石油裂化管價(jià)格會(huì)承壓下行。建議投資者擇機(jī)布局空單。