關(guān)注銅出口的問題，上周我們?cè)凇維MM分析】進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉 銅出口是怎樣養(yǎng)成的？一文中提到，海外供給不佳，而國(guó)內(nèi)因新擴(kuò)建和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，疊加消費(fèi)不濟(jì)，進(jìn)口虧損一路擴(kuò)大，一度達(dá)1500元/噸以上，11月2日LME亞洲銅庫存大量激增，單日增量高達(dá)4.37萬噸，但仔細(xì)來看，LME亞洲倉(cāng)庫交割補(bǔ)貼在45-55美金/噸，當(dāng)時(shí)LME back在近40美金/噸附近，如果再考慮物流成本10-15美金/噸，并沒有直接賣往中國(guó)保稅庫90美元/噸以上的收益好。但因?yàn)橹袊?guó)進(jìn)口虧損持續(xù)保持高位，電解銅在保稅區(qū)內(nèi)流動(dòng)性差，考慮入庫成本，交往LME倉(cāng)庫是個(gè)更好的選擇。進(jìn)口虧損擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)冶煉廠出口增多，但有個(gè)問題引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注，三大庫存疊加保稅區(qū)庫存的同步下降，反觀銅消費(fèi)不振，這部分電解銅流向成為了又一個(gè)“銅去哪里了？”。站在消費(fèi)不暢的當(dāng)下無非兩種可能？1、海外電解銅供應(yīng)實(shí)際收縮嚴(yán)重。2、海外隱形庫存的建立。