在生產(chǎn)端，部分疫情嚴(yán)重地區(qū)的企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)減產(chǎn)，交通物流受到影響，同時(shí)制約了工業(yè)生產(chǎn)。 穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼 經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼。貨幣政策方面，3月份貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速均有回升，4月15日央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約5300億元。目前經(jīng)濟(jì)困難更多在于需求側(cè)，央行實(shí)施降準(zhǔn)能夠增加銀行的信貸資金，對(duì)需求的影響尚需其他政策配合。 財(cái)政部在去年12月提前下達(dá)2022年新增專項(xiàng)債券額度1.46萬億元的基礎(chǔ)上，3月30日又下達(dá)2022年剩余的新增專項(xiàng)債券限額。對(duì)2021年12月提前下達(dá)的額度，力爭(zhēng)在今年5月底前發(fā)行完畢。對(duì)2022年3月底分配下達(dá)的額度，盡快啟動(dòng)發(fā)行并在今年9月底前全部發(fā)行完畢。同時(shí)要求對(duì)去年12月提前下達(dá)的2022年專項(xiàng)債券，原則上在今年9月底前撥付使用，對(duì)于第二批專項(xiàng)債券額度，盡可能在今年加快使用。 專項(xiàng)債券加快發(fā)行使用有利于基建投資，但對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)來說，基建投資獨(dú)木難支，穩(wěn)增長(zhǎng)還需在消費(fèi)上發(fā)力。4月13日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要穩(wěn)定當(dāng)前消費(fèi)，綜合施策釋放消費(fèi)潛力。要擴(kuò)大重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)，鼓勵(lì)汽車、家電等大宗消費(fèi)，各地不得新增汽車限購(gòu)措施，已實(shí)施限購(gòu)的逐步增加汽車增量指標(biāo)，支持新能源汽車消費(fèi)。 短期經(jīng)濟(jì)仍存不確定性無縫鋼管 國(guó)內(nèi)疫情拐點(diǎn)未現(xiàn)，同時(shí)外部環(huán)境復(fù)雜，俄烏沖突有長(zhǎng)期化趨勢(shì)，全球流動(dòng)性收緊抑制海外需求，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)，我國(guó)出口穩(wěn)增長(zhǎng)難度加大。

從分項(xiàng)看，1-3月鐵路和道路運(yùn)輸業(yè)投資增速并不理想。在交運(yùn)和倉儲(chǔ)業(yè)的分項(xiàng)行業(yè)中，前兩月較為亮眼的是裝卸搬運(yùn)和倉儲(chǔ)業(yè)，其投資增長(zhǎng)也很有可能與倉儲(chǔ)物流的智能化轉(zhuǎn)型和物聯(lián)網(wǎng)等新基建相關(guān)需求掛鉤，這也與微觀層面基建用鋼需求并不算亮眼相印證。制造業(yè)需求仍表現(xiàn)分化，一季度乘用車和造船相對(duì)較好，但隨著疫情的持續(xù)，對(duì)汽車等供應(yīng)鏈的影響在逐漸顯現(xiàn)。其他制造業(yè)行業(yè)，如商用車、機(jī)械等則整體表現(xiàn)偏弱。 “弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”邏輯延續(xù)，政策力度將成博弈點(diǎn) 一季度無縫鋼管鋼材現(xiàn)實(shí)需求偏弱，而市場(chǎng)核心交易“強(qiáng)預(yù)期”。目前看，由于疫情持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)壓力仍存，政策導(dǎo)向并未轉(zhuǎn)變，也意味著市場(chǎng)核心交易邏輯尚未發(fā)生明顯變化。隨著“強(qiáng)預(yù)期”的持續(xù)交易，政策力度或成為后期重點(diǎn)博弈點(diǎn)。而由于當(dāng)前拖累項(xiàng)主要在于消費(fèi)，加上二季度中期起基數(shù)壓力將逐漸減弱，在沒有看到更多風(fēng)險(xiǎn)因素，或者地產(chǎn)行業(yè)本身進(jìn)一步風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)的情況下，也不宜期待政策力度的明顯加大。